Semaine du 2 au 6 novembre 2026
Une victoire démocrate sans appel aux élections de mi-mandat, un Brent en chute de 13%, un krach des valeurs liées à l’intelligence artificielle puis un rapport d’emploi spectaculaire : le dollar a encaissé quatre chocs en cinq séances et termine malgré tout en hausse, le Dollar Index gagnant 0.27% à 102.10. Une seule devise lui a tenu tête : le franc. L’EUR/CHF aligne une huitième semaine de baisse consécutive, à 0.9132.
Washington change de majorité, le brut lâche prise
Le scrutin de mardi a tourné au raz-de-marée. Les démocrates ont pris sept sièges aux républicains au Sénat et 41 à la Chambre, s’assurant la majorité dans les deux assemblées. Donald Trump a accepté le résultat et reconnu que la guerre contre l’Iran avait pesé sur le vote. Les chefs démocrates veulent y mettre fin.
Pour le pétrole, le message est limpide : une guerre longue devient moins probable. Dès lundi, les informations sur un accord préliminaire proche entre Washington et Téhéran, sous médiation qatarie, avaient fait chuter le Brent (contrat janvier) de 8.66 USD en une séance. Mercredi, au lendemain du vote, le WTI (contrat décembre) a clôturé à 88.12 USD/bbl, au plus bas depuis fin août. Sur la semaine, le Brent a évolué entre 111.48 et 93.39 USD/bbl pour terminer à 97.74 USD/bbl, le WTI à 90.83 USD/bbl. Le léger rebond de fin de semaine tient à de nouveaux pétroliers touchés par des mines près d’Ormuz.
Ce recul du brut et la perspective d’un Congrès moins dépensier ont fait plonger les rendements américains mercredi, le 10 ans perdant 7.4 points de base à 4.892%. Le dollar a reculé face à toutes les devises du G10, les antipodéennes en tête. L’or en a profité : +5.03% sur la semaine, à 4’069.55 USD l’once.
Jeudi noir pour la tech, vendredi faste pour l’emploi
Le soulagement a duré une séance. Jeudi, la crainte qu’une majorité démocrate freine la construction de centres de données a ravivé les doutes sur le financement de l’IA : le Nasdaq 100 a plongé de 6.36%, le S&P 500 de 4.32%. Le dollar a retrouvé son rôle de refuge, devancé par le yen, et le rendement à 2 ans a cédé 11.9 points de base à 4.464%.
Vendredi, l’emploi a remis la Fed au centre du jeu. L’économie américaine a créé 165’000 postes en octobre, contre 65’000 attendus, avec 84’000 postes ajoutés par révision sur les deux mois précédents. Le chômage est revenu à 4.1% et le salaire horaire a progressé de 0.4% sur un mois, au-dessus du consensus. Conjugués au rebond de la tech, ces chiffres ont propulsé le dollar contre tout le G10. La probabilité d’une hausse en décembre est remontée autour de 77%, contre 64% plus tôt dans la journée, loin toutefois des près de 90% pricés avant la débâcle des valeurs IA.
Europe : l’inflation à 4%, Londres resserre
Dans la zone euro, l’inflation a atteint 4.0% sur un an en octobre, en ligne avec les attentes, portée par une composante énergie à 20.8%. Le sous-jacent est resté stable à 2.5% : les effets de second tour ne s’installent pas encore. À la BCE, le président de la Bundesbank juge une hausse en décembre très probablement nécessaire.
L’EUR/USD clôture à 1.1138 (-0.15%), à quelques points de son plus bas de la semaine (1.1131), après un pic à 1.1273. La monnaie unique a profité de la faiblesse du dollar jusqu’à mercredi, avant de reculer jeudi et vendredi.
La Banque d’Angleterre a relevé son taux de 25 points de base, à 4.00%. La surprise tient au vote : les neuf membres ont soutenu un resserrement, l’un d’eux plaidant pour 50 points de base, alors que le marché attendait deux voix contre. Le gouverneur Bailey juge une nouvelle hausse probable si la guerre avec l’Iran se prolonge, sans y voir le début d’une longue série. La livre a brièvement bondi avant de rendre ses gains. Le GBP/CHF termine à 1.0955 (-0.81%), entre 1.0939 et 1.1046.
Focus franc suisse
Le franc face à l’euro
L’EUR/CHF clôture à 0.9132 (-0.80%), après avoir évolué entre 0.9126 et 0.9215. C’est la huitième semaine de recul consécutive : depuis le 11 septembre (0.9467), la paire a perdu 3.54%. Lundi, le franc a été la devise la plus performante du G10, porté par la baisse des rendements. Vendredi, il a figuré, avec le yen, parmi les devises qui ont le mieux résisté au rebond du dollar. Le rendement de la Confédération à 10 ans a reculé de 3.6 points de base jeudi, à 0.372%, et le SARON se maintient autour de -0.04%.
Le franc face au dollar
Le USD/CHF termine à 0.8199 (-0.59%), entre 0.8127 et 0.8253, alors que le Dollar Index progressait. La paire a épousé le profil du billet vert : repli lundi et mercredi, rebond jeudi et vendredi. Ce rebond n’a pas suffi : parmi les devises suivies ici, le franc est la seule à progresser face au dollar sur la semaine.
Synthèse : BNS, inflation et statut de refuge
L’inflation suisse a nettement surpris : 1.5% sur un an en octobre, contre 1.0% en septembre, 1.3% attendu par le consensus et 1.2% prévu par la BNS en moyenne pour le quatrième trimestre. La hausse vient surtout des prix importés, l’énergie en tête, et le chiffre reste dans la bande cible de 0 à 2%. Le président de la BNS, Martin Schlegel, a rappelé que l’institution n’hésiterait pas à ajuster sa politique si la stabilité des prix était menacée, sans commenter la valorisation du franc. Avec un taux directeur à 0%, le statu quo de décembre n’est pas remis en cause, mais une inflation qui s’approcherait de 2% rouvrirait le débat. Le chômage est resté stable à 3.0% en octobre (3.1% corrigé des variations saisonnières), selon le Seco.
Côté refuge, le yen a capté les flux défensifs jeudi mais finit la semaine en recul face au dollar. Le franc, lui, a tenu de bout en bout.
Tour d’horizon
USD/JPY : clôture à 158.44 (+0.56%), entre 157.25 et 158.76. Pénalisé mardi par la remontée des rendements américains, le yen a joué les refuges jeudi sans éviter une baisse hebdomadaire. Le gouverneur Ueda voit l’inflation autour de 3% et assure que la BoJ observe « très, très attentivement » les autres banques centrales, y compris leurs effets sur les changes.
AUD/USD : clôture à 0.6861 (-2.40%), entre 0.6854 et 0.7034, plus forte baisse des paires suivies. La RBA a relevé son taux de 25 points de base à 4.85%, plus haut depuis 18 ans, par six voix contre trois, mais sans annoncer de nouvelle hausse. Signal de pause : l’Aussie a reculé, puis subi les plus fortes baisses du G10 jeudi et vendredi.
USD/CAD : clôture à 1.4127 (+1.12%), entre 1.3929 et 1.4137. Le loonie a pâti de la chute du brut lundi, puis d’un rapport d’emploi désastreux vendredi : 4’700 postes perdus en octobre contre 13’600 créations attendues, troisième baisse mensuelle consécutive, et un chômage à 6.7%.
NZD/USD : clôture à 0.5540 (-1.58%), entre 0.5527 et 0.5657. Le kiwi a suivi l’Aussie, en hausse mercredi puis parmi les plus fortes baisses vendredi, avant les élections législatives néo-zélandaises de ce samedi 7 novembre.
Perspectives
Mardi 10 novembre à 14h30 (heure suisse), l’inflation américaine d’octobre sera déterminante pour la décision de décembre. Le consensus attend un ralentissement après +0.6% en septembre, avec un sous-jacent à +0.2% sur un mois. Particularité : faute de données d’octobre 2025, shutdown oblige, certaines variations sur douze mois ne seront pas publiées. Les prix à la production suivront vendredi.
- Lundi 9 : inflation chinoise, intervention du gouverneur de la BoE à Zurich à 18h25.
- Nuit de lundi à mardi : résumé des opinions de la BoJ.
- Jeudi 12 : PIB britannique du troisième trimestre à 8h00, attendu à +0.4% sur un trimestre.
- Vendredi 13 : prix à la production et à l’importation suisses à 8h30, deuxième estimation du PIB de la zone euro à 11h00.
