Les marchés émergents bénéficient d’un contexte macroéconomique plus favorable, d’une croissance structurelle tirée par l’intelligence artificielle et de valorisations attractives par rapport aux marchés développés. Parallèlement, les obligations libellées en monnaie locale continuent d’offrir des rendements intéressants et un potentiel d’appréciation de la devise. Ensemble, ces facteurs renforcent l’attrait des actions et des titres à revenu fixe des marchés émergents.
Un contexte plus favorable
Après plusieurs années de sous-performance, les marchés émergents retiennent à nouveau l’attention des investisseurs. La hausse des taux d’intérêt américains, la vigueur du dollar et une inflation persistante ont créé un environnement difficile tant pour les actions que pour les obligations pendant une grande partie du début des années 2020. Aujourd’hui, cependant, les conditions deviennent plus favorables.
À mesure que les pressions inflationnistes s’atténuent dans de nombreuses économies émergentes et que la politique monétaire se rapproche de la neutralité, les perspectives de croissance s’améliorent. Les anticipations d’un affaiblissement du dollar américain assouplissent également les conditions financières et soutiennent les devises des marchés émergents. Combinées, ces évolutions offrent aux actifs risqués un contexte plus favorable que celui que les investisseurs ont connu ces dernières années.
L’IA redéfinit les opportunités sur les actions
L’investissement sur les marchés émergents ne se limite plus depuis longtemps aux matières premières et à la fabrication à bas coût. La technologie est devenue l’une des caractéristiques déterminantes de cette classe d’actifs, l’Asie jouant un rôle central dans la chaîne de valeur mondiale de l’intelligence artificielle.
Taïwan et la Corée du Sud se sont imposés comme des fournisseurs incontournables de semi-conducteurs et de puces mémoire de pointe qui alimentent les applications d’IA dans le monde entier. La Chine continue d’investir massivement dans son écosystème national d’IA via le cloud computing, les logiciels et les plateformes numériques, tandis que le secteur indien des services informatiques, compétitif à l’échelle mondiale, est bien placé pour tirer parti de l’adoption croissante de l’IA par les entreprises.
Ces tendances structurelles se traduisent par une amélioration des prévisions de bénéfices des entreprises. La technologie représente désormais une part significative de l’univers des actions des marchés émergents, ce qui signifie que les investisseurs s’exposent de plus en plus à l’innovation à long terme plutôt qu’à une croissance purement cyclique. La poursuite des investissements dans les infrastructures d’IA et la numérisation devrait rester un moteur important de la croissance des bénéfices sur plusieurs marchés.
La diversification reste un atout
Malgré l’influence croissante de la technologie, les économies des marchés émergents restent très diversifiées. Le leadership continue de tourner entre les pays et les secteurs, à mesure que les tendances démographiques, les réformes nationales et l’évolution des chaînes d’approvisionnement mondiales redéfinissent les opportunités de croissance.
L’Inde continue de bénéficier d’une démographie favorable et d’une forte demande intérieure. Le leadership technologique de Taïwan renforce son importance stratégique au sein des chaînes d’approvisionnement mondiales, tandis que certains secteurs en Chine continuent d’offrir des opportunités malgré les défis économiques persistants. De plus, l’étendue de l’univers des petites capitalisations dans ces pays reste un moteur clé du dynamisme des marchés nationaux et du potentiel de croissance à long terme. Cette diversité met en évidence les avantages d’une exposition globale aux marchés émergents plutôt que de s’appuyer sur des allocations par pays individuels.
Les valorisations restent également favorables. Même après la récente reprise, les actions des marchés émergents continuent de se négocier avec une décote par rapport à de nombreux marchés développés, malgré l’amélioration des perspectives de bénéfices. Pour les investisseurs à long terme, cette combinaison de valorisations attractives et de croissance structurelle crée une opportunité convaincante.
Les titres à revenu fixe constituent une deuxième source d’opportunités
L’amélioration du contexte macroéconomique est tout aussi favorable aux obligations des marchés émergents libellées en monnaie locale. De nombreuses banques centrales des marchés émergents ont resserré leur politique monétaire plus tôt que leurs homologues des marchés développés, ce qui a contribué à maîtriser l’inflation tout en maintenant des taux d’intérêt réels positifs.
En conséquence, les investisseurs peuvent encore bénéficier de rendements attractifs sur de nombreux marchés d’obligations d’État en monnaie locale. À l’heure où les investisseurs obligataires des marchés développés sont confrontés à des inquiétudes persistantes liées à des déficits budgétaires élevés et à l’inflation, les marchés émergents présentent souvent des fondamentaux comparativement plus sains.
Il est important de noter que la dette en monnaie locale offre deux sources potentielles de rendement. Les investisseurs bénéficient non seulement de revenus relativement élevés, mais aussi de la possibilité d’une appréciation de la devise si le dollar américain continue de s’affaiblir. Historiquement, les périodes de faiblesse du dollar ont souvent soutenu les devises des marchés émergents, améliorant les rendements pour les investisseurs internationaux tout en renforçant la stabilité économique nationale.
Des arguments d’investissement plus solides
Les risques géopolitiques et les tensions commerciales restent des facteurs importants à prendre en compte, et les périodes de volatilité des marchés sont inévitables. Néanmoins, les marchés émergents d’aujourd’hui abordent ce contexte dans une position plus solide que lors des cycles précédents. Des cadres politiques plus résilients, des fondamentaux macroéconomiques plus sains et une exposition croissante aux thèmes de croissance à long terme tels que l’intelligence artificielle ont élargi les arguments en faveur de l’investissement, tant sur les actions que sur les titres à revenu fixe.
Pour les investisseurs à la recherche d’une diversification au-delà des marchés développés, les marchés émergents méritent un regain d’attention. Des valorisations attractives, une croissance structurelle des bénéfices, des rendements obligataires intéressants et l’amélioration des conditions macroéconomiques suggèrent, dans leur ensemble, que cette classe d’actifs est bien placée pour jouer un rôle plus important dans les portefeuilles à long terme.
- Dario De Simio est responsable de l’entité juridique suisse et responsable des activités institutionnelles pour la Suisse chez State Street Investment Management. ↩︎
